夾層資本是什么?夾層資本的應用如何?

夾層資本是什么?

夾層資本(Mezzanine Capital)是收益和風險介于企業債務資本和股權資本之間的資本形態，也是在夾層融資這一融資過程中出現的一個專有名詞，本質是長期無擔保的債權類風險資本。

夾層資本是針對融資過程中資金的提供方也就是出資方而言的。

當企業進行破產清算時，優先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最后是公司的股東。因此，對投資者來說，夾層資本的風險介于優先債務和股本之間。

夾層資本是一種企業融資計劃，它將投資者的貸款與提供給同一投資者的股權相結合。

其背后的基本思想是，如果企業無法用資本償還貸款，它將以股本形式償還貸款人，夾層資本是一種快速獲得大量融資并改善其資產負債表的方式。如果業務增長，投資者將從中受益，因為他們要么獲得貸款并獲得利息償還，要么股票增值。

商人通常需要豎起大拇指借錢對于那些最初可能缺乏資本與市場上的老牌力量競爭的小企業來說，這一過程是非常困難的。不幸的是，這些新生企業的借貸選擇往往是有限的，因為它們可能缺乏從銀行吸引大量資金的記錄，而且規模也不足以在公開市場上市，夾層資本是籌集增長所需資金的一種可能方式。

夾層資本安排的基本結構是從某個投資實體向企業提供的簡單貸款。此類貸款通常是有擔保的，即使沒有提供抵押品，也沒有可靠的盈利記錄來證明對投資者的長期價值。

由于這種情況，償還貸款時提供給貸款人的利率明顯高于一家已成立的企業可能提供的利率。如果企業無法償還貸款，則貸款人將以優先股的形式獲得企業的股權，而優先股本質上是優先股給予貸款人一份企業所有權夾層資本的貸款通常從屬于其他企業貸款，這意味著企業只有在償還了優先債務(如銀行融資)后才開始償還。

鑒于此，貸款人獲得股權的可能性非常大。夾層資本的另一個好處是，企業可以將其包括在資產負債表，從而使企業看起來對投資者更具吸引力，從而為其他形式的融資開辟了可能性。企業通常會重新獲得對經營決策的控制權，盡管放款人可能會根據從安排中獲得的企業權益多少而有發言權。這種股權就是誘惑對于投資者來說，因為如果業務在未來某個時候成為市場的一個更大因素，他們可能有機會兌現他們的股票。

夾層資本的應用如何?

夾層資本通常常用于那些接受后續風險資本的公司，或者在杠桿收購時銀行的高級貸款不能提供收購所需的所有資金的情況下使用。因此，夾層資本向公司發放次級貸款，在資本結構順序中位于銀行貸款之下，但在來自LBO基金的股本之上。夾層資本也提供大量的成長資本。當一家成長中的企業無法從銀行得到所需的全部資金時，它往往要向夾層貸款人求助。因此夾層貸款人索取的回報比銀行高得多，但比風險投資公司和LBO基金低得多。

夾層債務與優先債務一樣，要求融資方按期還本付息，但通常要求比優先債務更高的利率水平，其收益通常包含現金收益和股權收益兩部分。典型的夾層債務提供者可以選擇將融資金額的一部分轉換為融資方的股權，如期權(Option)，認股證(Warrant)，轉股權(Convertibility)或是股權投資參與權(Equity Participation Rights)等權力，從而有機會通過資本升值中獲利。

常見的夾層資本形式包括含轉股權的次級債(Subordinated Debt with Warrants)，可轉換債(Convertible Debt)和可贖回優先股(Redeemable Preferred Equity)。因此，夾層資本的收益也介于優先債務和股本之間。