受市場需求回暖影響 液氧、液氮價格小幅回升

受市場需求回暖影響，液氧、液氮價格小幅回升，液氬價格復蘇明顯。本周零售氣體價格同比下降5%，降幅較上周收窄(上周同比-9%)，環比上升9%。其中液態氧氣單價為495元/噸，環比上升4%;液態氮氣單價為512元/噸，環比上升1%;液態氬氣單價為1308元/噸，環比上升22%。

2)氪氣/氙氣價格趨穩，氖氣價格小幅回升。2023年3月9日，氪氣出廠價/市場價分別為2700元/立方和3400元/立方，氙氣出廠價/市場價分別為20萬元/立方和22.25萬元/立方，氖氣出廠價/市場價分別為550/850元/立方。

行業動態

1)杭氧新建空分裝置出氧

2)液化空氣集團：2022年營業收入為299.34億歐元，同比增長7%

3)華特氣體：公司股東提前終止減持計劃

4)華特氣體：公司公布2023年限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)與首次授予激勵對象名單(修訂稿)

5)金宏氣體：公司公布2022年度業績快報公告

6)凱美特氣：公司與中國石油天然氣股份有限公司廣東石化分公司、中國石油天然氣股份有限公司華南化工銷售分公司簽署《產品氫氣供銷(合作)框架協議》

7)華特氣體：公司公布2022年度業績快報

持續看好工業氣體行業投資機會，海外可比公司近萬億元人民幣市值

1)中國工業氣體行業近2000億元市場，過去5年復合增速11%，有望誕生大市值公司。

2)海外可比公司林德、法液空、空氣化工產品對應的市值折合人民幣分別為約11708億元、5746億元和4351億元，對應2023年的平均PE約為29倍。

3)國產替代提速，龍頭份額提升。2019年，在已經投入運營的第三方現場制氣項目中，外資企業(林德氣體、法液空、空氣化工、太陽日酸)的市場份額合計達70%。在2021年第三方現場制氣項目新增訂單中，外資企業的份額降低至25%，而內資企業占比提升至75%。杭氧股份第三方市場中運營項目及新增訂單各自的市場份額分別為9%及45%。

4)國內電子特氣市場以外資為主導，2018年外資企業在國內電子特氣占據85%市場份額，國產替代趨勢明顯、潛力巨大。看好電子特氣子板塊，未來3-5年業績有望持續快速增長。

投資建議

重點推薦中國工業氣體龍頭杭氧股份、電子特氣新星凱美特氣、特種氣體先行者華特氣體、民營氣體領軍企業僑源股份、民族工業氣體領軍企業陜鼓動力，持續看好派瑞特氣、雅克科技、昊華科技等工業氣體/電子特氣公司。

杭氧股份：國產替代，產品升級，治理改善，邁向工業氣體龍頭國內工業氣體龍頭，以空分設備為基礎鑄就全產業鏈優勢。國產替代、新簽氣體項目份額近50%。零售氣體、電子特氣等高附加值業務有望打造公司第二成長曲線。高管完成換屆、股權激勵授予完成，杭州優質國企煥發活力。

凱美特氣：電子特氣新星，期待訂單、氣源、ASML認證獲得突破中國食品級二氧化碳龍頭，傳統業務產能擴張、品類延伸;電子特氣新星：稀有氣體、光刻氣體正放量;電子特氣二期(合成氣)項目穩步推進。

華特氣體：電子特氣先行者;拓品類、切合成，盈利能力提升國內8寸以上集成電路制造廠商實現了超過80%的客戶覆蓋率，是國內唯一通過ASML認證的氣體公司。合成類氣體的收入占比將大幅提升，盈利能力提升。

僑源股份：民營氣體領軍企業，受益光伏鋰電等新能源產業崛起西南區域最大的純液態空分氣體供應商。具備區位/成本/客戶等優勢;主業擴產(2023年液態/管道氣產能增速66%/70%)、品類延展，發展進入快車道。

陜鼓動力：民族工業氣體領軍企業，壓縮空氣儲能打造新增長引擎透平機械龍頭：從設備向系統服務、能源基礎設施運營升級，壓縮空氣儲能有望打造新增長引擎。子公司秦風氣體是民族工業氣體領跑者，設備經驗、客戶資源構筑競爭優勢。