制度環境持續優化 增量資金入市節奏料加快

自11月5日起，第二批中證A500ETF密集開售，有望持續吸引更多資金入市。市場人士認為，今年以來，“長錢長投”的制度環境不斷優化完善，逐步打通增量資金入市堵點。隨著長期資金入市便利度不斷提升，保險資金等增量資金的入市節奏有望加快。

長錢積極入市

社保基金、保險資金等長錢積極入市。Wind數據顯示，截至三季度末，中央匯金、證金公司、證金資管、社?；瓞F身789家上市公司的前十大流通股東名單，共持有6020億股。與2024年半年報的情況相比，上述機構三季度持倉凈增加19.68億股。截至三季度末，保險資金出現在700家上市公司的前十大流通股東名單中，持股數量為1002億股，高于保險資金半年報披露的持股數量。

指數型基金成為資金入市重要渠道之一。招商證券首席策略分析師張夏表示，在本輪行情中，寬基指數ETF受到增量資金的關注。

數據顯示，自10月15日上市以來，首批中證A500ETF備受場內資金青睞。11月5日，第二批中證A500ETF密集開售，有望吸引更多資金入市。

海外長錢持續流入。中國人民銀行數據顯示，9月末境外機構和個人持有境內人民幣股票31347.2億元，較8月末增加6575.6億元。此外，QFII三季度持倉數量較半年報有所增加。

打造良好制度環境

中長期資金積極入市離不開制度環境的優化和完善。圍繞引入中長期資金，多部門強化政策協同和監管協作，長短結合、同向發力，打造長錢“愿意來”“留得住”“發展好”良好環境。

大處布局，細處落子。一系列增量政策陸續推出：創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的機構通過資產質押，從央行獲取流動性;創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供低成本貸款，支持回購和增持股票……

中國銀行研究院研究員劉晨認為，股票回購增持專項再貸款這一新工具有望為股票市場提供長期資金，提高資本市場的內在穩定性。證券、基金、保險公司互換便利則將在提供增量資金的同時，更好發揮機構投資者資本市場“穩定器”的作用。

“這些舉措為長期資金入市提供了良好的政策環境。”一位市場人士表示。

中泰國際首席經濟學家李迅雷表示，可采取更多強有力的改革措施，進一步拓寬長線資金的投資渠道，豐富風險管理工具，完善考核激勵機制。例如，擴大長線資金的投資工具范圍、進一步拓寬長線資金的投資渠道等。

更多增量長錢可期

隨著長期資金入市便利度不斷提升，增量資金入市節奏有望加快。

一方面，外資長錢加倉中國資產的配置熱情有望持續提升。《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》修訂發布，相關部門將研究制定外商直接投資(FDI)外匯便利化中期改革方案、優化合格境外投資者制度……一系列舉措將便利全球長期資本投資A股上市公司和中國資產，助力A股上市公司發展壯大，也意味著外資長錢入場仍有較大空間。

另一方面，股票回購增持專項再貸款以及證券、基金、保險公司互換便利兩項創新工具的效果不斷顯現，A股市場活躍度進一步提升。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，央行創設的這兩個新工具將較為直接地引導資金流向股票市場，為證券、基金、保險公司的股票調倉、增持提供便利工具，為長期資金進入股票市場提供支持性工具。

證券、基金、保險公司互換便利已在證券、基金公司落地，但目前尚未在保險公司出現相關操作。多家上市險企表示，正在積極研究、申請新工具，保險資金入市空間大。

在相關政策支持下，ETF有望成為A股增量資金入市的重要“蓄水池”。“指數化投資規模將持續擴大。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，ETF兼具股票和指數基金特色，能夠合理分散風險，可更好地滿足居民資產配置的需求。有關部門近期也明確提出諸多利好舉措，包括大力推動指數化產品創新，適時推出更多包括創業板、科創板在內的中小盤ETF基金產品等。